险企遭遇基金“跑路” 仓位降至10年低点

三季度五大险企营业额全线承压

三季报显示,今年1月至9月,中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险、中国太保合计达成保费收入约2.04万亿元,同比降低0.97%,注意观察,5家险企净收益增幅分别为:3%、-20.8%、10.9%、7.6%和15.5%。不过,若只看第三季度,五家险企的状况则较为糟糕,扣除常常性损益后的归属母公司净收益,除去中国太保53.87亿,同比下滑0.7%,其余四家均出现30%以上的下滑,其中新华保险和中国人寿的下滑幅度甚至超越50%,分别是4.41亿,同比下滑50.2%和75.87亿,同比下滑54.6%。

对于营业额下滑,中国人寿表示,降幅扩大的重要原因是传统险筹备金折现率假设的更新;而新华保险也指出,净收益变动是什么原因受会计估计变更的影响。

综合五家上市险企的营业额状况,寿险整体仍处于调整阶段,而产险板块,则出现汽车保险业务和非车业务的分化,汽车保险业务承压,而非车业务进步向好。

事实上,外面对险企三季度营业额承压已经早有预期。据银保监会最新统计数据,今年前三季度,人身险、财险公司原保费收入同比分别降低1.39%、1.04%;而与此同时,赔付支出则分别上涨20.13%、12.71%。保费负增长,赔付支出却大幅上涨,保险行业重压山大。

国盛证券非银团队表示,筹备金增提及资产减值侵蚀影响了中国人寿三季度净收益。一方面,中国人寿共计提资产减值186.14亿元,较上半年增提109.98亿元,预计对部分股权类资产根据相应的减值政策计提减值,对净收益有肯定侵蚀;另一方面,中国人寿精算假设变更增提筹备金231.18亿元,对净收益形成肯定重压。

基金持仓比率降至0.4%

营业额下滑,保险板块也遭到资金的抛弃,依据平安证券统计,该板块在三季度下跌21.34%, 明显跑输大市,龙头中国平安重挫25.11%,中国人寿下跌10.34%。

平安证券统计,今年三季度,保险板块持仓比率降低至0.4%,今年以来已经连续三季度遭减持,呈现明显的低配,以沪深300流通市值为标准,保险板块标配3.79%,现在尚低配3.39个百分点。三季度基金对保险板块个股持仓从高到低依次为中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保。

假如仅计算主动型基金对保险的持仓比率,则仅有0.1%,保险股已经遭遇急冻。 基金对保险行业的配置比率已经降至近十年的低点。

三季度5只保险股均遭遇不同程度的减持,其中中国平安被减持的幅度最大,依据同花顺统计,三季度有726只基金将中国平安从其前十大持仓股中剔出,而新进的仅有32只,减仓数目为1.38亿股。

新华保险三季度也遭遇基金用脚投票,截至三季度末仅有10只基金将其纳入前十大重仓股,而在今年二季度这个数字则是419只, 减仓数目为4152.4万股。

不过危机中也孕育着机会,平安证券就觉得,保险板块估值已处于历史底部,且政策规范网络人身险市场进步、支持商业养老险和健康险进步,但新单承压明显、负债端修复有待转型见效,短期股价表现或仍将承压,但看好长期配置价值。

国泰君安则直接给出增持的结论。 他们判断,寿险行业现在正值转型阵痛期,预计2021年全年及2022年开门红营业额均承压,保费企稳时点判断在2022年开门红后,重点关注各家公司转型策略落地效果。财险行业得益于汽车保险综改对保费的负面影响消除,预计2021年四季度起保费端增长动能显著提高,大型险企承保盈利的稳定性更强。个股方面,中国平安资产端受地产行业的负面影响明显缓解,保险资金投入资产及集团其他板块的风险敞口均可控,预计有效缓解市场对公司资产端不确定性的担心,建议增持。

三季度上市险企净收益大幅下滑,行业拐点好像遥不可及。公募基金对于保险的持仓也一降再降,依据统计,今年三季度主基金持有保险板块的市值在降低0.4%,连续三个季度减持,截至三季度末,对于五家上市险企持股数目为5.8亿股,持仓金额232亿元,持股数目相比上一个季度的10.4亿股,降低4.6亿股,几乎腰斩,基金对于保险的持仓已经降至10年低点。